作家 | 特约探讨员 William雪国小说解析
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2023 年 2 月 20 日，香港证监会就加密货币往复发布了《考虑文献》，鲜艳着港府在放开加密货币往复规模迈出了进攻一步。着手，笔者并未对《考虑文献》抱有较大期待，主要原因在于世东说念主关爱的“允许散户往复加密货币”的政策利好在此之前早有别传，其次则是基于日韩等国的教化，以为香港的加密货币政策大抵不外“允许 700 万香港住户往复 BTC/ETH 等少数币种”，并未有太大粉碎。直至几天后，笔者无缺阅读了整份《考虑文献》，才发现低估了港府的意志与宏愿。为更好地解读《考虑文献》，本文从框架蓝图、机遇与挑战三个方面进行浮现。
网上彩票赌博怎么赚钱一、香港加密货币市集的明天蓝图皇冠hg86a
凭证港府的轨制安排，公众考虑在于匡助市集东说念主士了解各项监管建议的谋划，及让公众提倡观念，为建立及保管有用的监管轨制作念出孝顺。从另一个角度讲，《考虑文献》不错当作是实践落地法案的起草本，在大的方进取不会简短变动。因此，咱们得以从《考虑文献》中一窥香港明天的“Web 3.0发展蓝图”。本次《考虑文献》中蕴含着三个进攻框架性轨制设想：双重派司、准入安排和不容事项。
1. 双重派司
凭证《考虑文献》第 Ⅳ 部分的章程（见弁言 89-92），明天港府实行双重派司轨制，即加密货币往复平台需要同期合手有《证券及期货条例》下的派司以及《打击洗钱条例》下的 VASP 派司。
对于《证券及期货条例》下的派司，凭证香港证监会 2019 年发布的《态度书》之要求，平台运营方如在香港谋划诬捏钞票往复平台，并在其平台上提供至少一种证券型代币的往复，便会属于香港证监会的统治范围内，须合手有第 1 号牌（证券往复）及 7 号牌（提供自动化往复处事），举例，合手牌平台 OSL Digital Securities Limited 所实践合手有的便是 1 号牌和 7 号牌。此外，要是加密货币平台要向投资者提供一些诬捏钞票投资考虑处事，那么 4 号牌亦然必备。
为了简化方法，《考虑文献》章程请求东说念主在同期请求《证券及期货条例》以及《打击洗钱条例》下的派司，只需在禀报一份抽象请求表格并注明同期申领两份派司即可。
2. 准入安排
在准入安排方面是本次笔者颇感不测的地点。按原有的预期，准入安排上瞻望是“允许香港住户买卖主流加密货币”，这句话包含两层含义：一是排外原则，只允许本次住户参与往复，摈弃香港地区除外用户；二是往复种类，只允许用户往复极少主流加密货币，如 BTC 和以太坊，其他加密货币被摈弃在外。然则，现实《考虑文献》中的准入安排设想更为通达。
最初是用户方面，除了家喻户晓的“允许零卖投资者参与往复”外，《考虑文献》在用户所在地上并未设立过多放手。
《适用交流》的《Ⅸ. 与客户进行往复》9.3 部分章程：“平台运营者应确保其遵照在其提供处事的规则统治区内适用的法律及规例，应制定及实施各项法子”，并例举了包括市集扩充放手、IP 顽固等法子。这其实意味着在香港的加密货币往复平台可面向行家用户，只需遵照关系规则统治区法律即可，那么诸如日本、新加坡、土耳其等对加密货币友好或暂无关系法律表率的国度和地区，平台在原则上王人可展业。
其次是在钞票端，《考虑文献》凭证用户类型进行了分离：对于专科投资者，其允许的往复产物安排为“尽责审查+事前示知”，对于零卖投资者，其允许的往复产物安排为“尽责审查+合经历的大型诬捏钞票+书面批准”。
最初是“尽责审查”。《考虑文献》中章程，“平台运营者在纳入任何诬捏钞票以供买卖（非论是否向零卖客户提供）之前，应该先对该等诬捏钞票进行通盘合理的尽责审查”（具体审查内容见《交流》7.5）。除此之外，凭证《交流》7.8，平台还需要对诬捏钞票的智能合约进行沉静审计。极度防御的是，要是是面向零卖投资者，凭证《交流》7.9，要求“诬捏钞票不属于《证券及期货条例》所指的‘证券’的界说范围”。
www.crownstakeszone.com其次是“事前示知”，凭证《交流》16.4，仅供专科投资者买卖的诬捏钞票，只需事前示知证监会即可，无需证监会批准。但是，对于售予零卖投资者的钞票，《交流》16.3要求“平台就量度绸缪事前征求证监会书面批准”。
皇冠手机登录入口临了是“及格的大型诬捏钞票”，《考虑文献》中指出，“在获纳入以供零卖用户买卖前。应已获纳入由至少两个指数提供者所推出的至少两个或遴选的指数当中”，何况章程“两个指数提供者应互不关联及互相沉静，此外，至少有一个指数应由在发布传统证券市集的指数方方面具有教化的指数提供者提倡”。
皇冠網上投注从上可看出，对于专科投资者，在钞票种类上的章程更为宽松，非论加密货币是否属于“证券”规模，均可进行往复，只需报备证监会即可；但在零卖投资者方面，其要求是“合经历的大型诬捏钞票”，这实践上是为除BTC、ETH除外的加密货币纳入零卖投资者往复产物序列提供了市集化的轨制保障。仅从笔者的角度看，市值排行前五大以致前十大的加密货币均有入选的可能。
近日，具备新新模式博彩公司其颠覆性商业模式引起全球博彩业关注热议。如何博彩行业中创新探索新商业模式已经成为全球博彩业从业者们共同关注话题。然则，《考虑文献》章程面向零卖投资者，证监会具有审核权，“加密货币是否属于证券”咫尺在业界尚有争论，其中的法度实践上由香港证监会决定。这是一把“双刃剑”，平正是保护了零卖投资者权益，坏处是放手了市集往复解放。其中的典型案例即日本，尽管日本早已将加密货币往复正当化，但加密钞票的往复需要竣事经由日本金融厅的审核，咫尺日本允许往复的加密货币好像有8种，这亦然为什么日本市集未能发展起来的主要原因。
总体而言，在准入安排上，港府的通达力度仍是超越了笔者的预期，但从部分细节设想上咱们也能看出，在怎样均衡市集繁茂与投资者保护的问题上，香港证监会面对一定的挑战。
皇冠客服飞机：@seo36873. 不容事项
英国菠菜投注平台《考虑文献》明确章程：
平台运营者不应登载量度特定诬捏钞票的任何告白（见《交流》9.18）；平台运营者不应就诬捏钞票期货合约或关系繁衍用具进行任何销售、往复或买卖行动（见《交流》7.23）；除非是平台运营者所签订的平台除外背对背往复及在证监会因应个别案而准许的少数情况下，不然平台运营者不应参与自营往复（见《交流》13.2）。咫尺，绝大多数加密往复所王人有繁衍品业务和自营业务，其中繁衍品业务占据收入的大部分，因此可猜想，咫尺大多数加密货币往复平台很难举座搬迁至香港，可行的步地之一是在香港成立分站或沉静的子公司。
需要防御的是，香港证监会在本次考虑中就繁衍品业务对公众伸开了调研，瞻望明天会出台触及繁衍品的具体政策规矩。
二、香港加密货币市集的明天机遇在《考虑文献》出台后，好多 Web 3.0 从业者将其视为加密货币往复平台的新发展机遇。事实上，加密货币往复平台并不是最大的机遇---除了因为往复赛说念的竞争仍是特等强烈外，《考虑文献》尚未触及一些对往复平台有要紧影响的细节（具体见下一章）。从举座框架标的看，笔者以为机遇主要靠拢在以下几个规模：
（1）KYC/AML处事---出身亚洲版的ChainAnalysis
本次《考虑文献》将“意志你的客户”以及“打击洗钱/恐怖分子资金筹集”列为要点章程之一，其中的附录 B 和附录 C 均是对于 KYC/AML 的明确交流。在可猜想的明天，KYC/AML 处事将成为香港地区合规往复平台的刚需，届时将出现可并排 ChainAnalysis 的亚洲公司。
皇冠比分（2）加密货币指数---市集策略业务
本次《考虑文献》最大的亮点之一在于，“纳入加密货币指数”成为“钞票是否可面向零卖投资者”的必要要求。一方面，钞票是否具备“高流动性”交由市集判断，减少了权柄寻租空间，擢升了市集成果；另一方面，钞票纳入关系指数后将有更多资金涌入，增强其流动性。在明天，加密货币指数除了其具有是否可出售给零卖客户经历的“裁判权”，在其基础上还将繁衍出大批的资管产物，因此可将其作为一项策略性的业务进行布局。
（3）往复所配套处事---安全、监察、评估、保障
曾有行业东说念主士模样亚洲的加密货币往复平台是“亚细亚的孤儿”，一直在寻找不错“落地生根”的迦南之地。在香港出台稠密利好政策后，尽管许多细节尚不汜博，但并不妨碍各大加密货币往复平台列队“落户”香江。《考虑文献》中对收集安全、监察系统、监管评估、外部保障等均作念了安排，这将对往复所关系配套处事带来庞大的市集需求，从咫尺各大往复平台在香港腹地高薪聘用 RO（Responsible Officer）可见一番。但需要防御的是，该规模过于细分，尽管存在机遇，但很难出现独角兽巨头。
三、香港加密货币市集的明天挑战尽管《考虑文献》的出台给了信心，但在一些进攻的技艺性细节上《考虑文献》未作念正式评释，给明天发展带来一点不细目性，主要体当今以下几个方面：
1. 银行账户
在 2017 年行家绝大多数国度或地区尚未对加密货币迈出本体监管一步时，日本率先出台了关系法律，将加密货币往复正当化，成为行家第一个对加密货币友好的国度。然则近五年齿后，日本并莫得成为 Web3.0 国际中心，其中一个进攻原因在于合手牌的日本往复所只允许客户用实名日本银行卡购买加密货币，这说念门槛基本将番邦客户阻隔在外。
凭证市集调研，咫尺香港地区的大多数交易银行不相沿开设加密货币类业务的银行账户；其次，国外银行账户是否可接入香港地区的往复平台，《考虑文献》尚未作念明确章程。应防御的是，该问题触及交易银行的监管，需要香港证监会和金管局两个部门的配合配合。在一定进度上，银行账户问题将决定明天香港是否会成为 Web3.0 国际中心的进攻身分之一。
2. 往复对问题
日本未能成为加密货币往复中心的另一个原因在于，合手牌日本往复所只允许日元与数字货币往复，即只领有法币往复对，且这类往复对的总和惊奇，严重放手了用户的投资解放。从实践情况看，咫尺币币往复对（如 BTC、ETH、USDT 等往复对）已迟缓成为市集主流。更为进攻的是，币币往复对可减少银行账户的使用，用户不错凯旋在平台上充提币以进行往复，与 DeFi，GameFi 等行业生态的量度更为详尽。虽然，这会给往复平台的 KYC/AML 带来一定的压力。但要是香港想要成为 Web3.0 中心，至少要通达币币往复对，包括在计价货币的弃取上，可遴聘港元富厚币，以争取港元在行业中的语言权。咫尺《考虑文献》中尚未对该细节作念明确章程。
记者SimonBajkowski预测（上图）：
3. 财务谨慎性问题
517菠菜网平台登录凭证《交流》6.3 的章程，“平台运营者须时代保管不少于该平台运营者的章程速动资金的速动资金”，何况对速动资金的诡计基准和劝诫线均给出了正式评释（6.3,6.8）。然则现实情况是，大部分加密货币往复平台并不是合手有传统意象上的速动钞票，而是合手有大批不同种类的加密货币类钞票，且这些钞票的流动性和风险有很大的辞别。举例从 FTX 收歇后流出的财务报表可看出，FTX 主要合手有种种加密货币，而加密货币在特定要求卑鄙动性的赶紧沉重，是导致 FTX 收歇的主要原因之一。因此在财务谨慎性方面，证监会可能需要对流动性监管另作念特殊章程。
四、写在文末皇冠体育体育赛事直播由于疫情和地缘政事的影响雪国小说解析，香港的国际金融中心肠位在当年几年受到了挑战，而本次《考虑文献》的发布，不止为港府对稳重我方国际金融中心肠位的强力宣言，其中所蕴含的契机，不错类比上世纪 70 年代布雷顿丛林体系解体后兴起的当代外汇市集。不单是值得 Web3.0 的从业者关爱，更值得金融行业的全体从业者深爱。